前言：為什麼大家都愛高股息ETF？
在台灣與美國，投資人對「高股息」三個字有天然的好感。台灣人愛配息，原因在於：
- 現金流需求：退休族、小資族希望定期收到現金股利。
- 心靈安慰：領息感覺「有賺到」，即使股價波動，心理壓力較小。
- 被動收入幻想：很多人希望靠「存股、領息」達到財務自由。
然而，投資人常見的疑問是：
- 高股息 ETF 真的能賺得比大盤多嗎？
- 還是只是「領息快樂，績效落後」？
本文將從 學術研究、台股與美股數據、投資心理、與策略分析 四大層面，全面檢視高股息 ETF 是否能打敗大盤。
一、大盤 vs. 高股息ETF：核心差異
1. 大盤ETF是什麼？
- 定義：追蹤市場整體表現，例如台灣的 0050（追蹤台灣50）、美國的 VTI（全市場）。
- 特性：不挑股，只要市值夠大就納入，報酬率幾乎等於「國家經濟體健康度」。
- 投資邏輯：長期而言，大盤平均年化報酬在 7%–10% 左右（含股息）。
2. 高股息ETF是什麼？
- 定義：依照「股息率」選股，篩選高配息公司組成。
- 代表性產品：
- 台灣：0056（元大高股息）、00878（國泰永續高股息）、00919（群益台灣精選高息）。
- 美國：VYM（Vanguard 高股息）、SCHD（嘉信高股息）。
- 特性：標榜「高股利殖利率」，但常忽略公司成長性。
3. 本質比較
| 指標 | 大盤ETF (0050/VTI) | 高股息ETF (0056/VYM) |
|---|---|---|
| 成分股 | 市值前50 / 全市場 | 股息率高的股票 |
| 收益來源 | 資本利得 + 股息 | 以股息為主 |
| 波動度 | 中等 | 較低或中等 |
| 成長性 | 高 | 偏低 |
| 投資人心理 | 著重長期累積 | 著重當下領息 |
結論：高股息 ETF 與大盤 ETF 的投資邏輯不同：前者偏向「保守、領現金流」，後者偏向「長期成長」。
二、數據實證：高股息ETF與大盤的績效比較
1. 台灣案例：0050 vs. 0056
假設 2010 年投入 100 萬元：
- 0050：年化報酬率約 9%–10%，2025 年資產可翻至約 250 萬以上。
- 0056：年化報酬率約 6%–7%，2025 年資產約 190–200 萬。
原因：
- 0056 成分股偏重「成熟高配息公司」，如金融、傳產，成長有限。
- 0050 則包含台積電等科技股，漲幅驚人。
📌 統計顯示：0056「領息多，但總報酬落後」。
2. 美國案例：VTI vs. VYM vs. SCHD
假設 2006 年投入 10,000 美元：
| ETF | 年化報酬率 | 2025 累積資產 |
|---|---|---|
| VTI (全美大盤) | 約 9.6% | 近 66,000 美元 |
| VYM (高股息) | 約 8.5% | 約 54,000 美元 |
| SCHD (高股息菁英) | 約 11%（2011 上市後） | 表現甚至優於 VTI |
📌 結論：
- 美國市場中，大部分高股息 ETF 表現 略遜於大盤。
- 但 SCHD 因為「不只看股息率，還篩選財務體質」反而長期擊敗 VTI。
3. 學術研究結論
- Fama-French 三因子模型指出，高股息股票通常屬於「價值股」，其報酬率在某些周期能超越大盤。
- 但若只看「高股息」而忽略「成長性、財務體質」，容易造成長期報酬落後。
三、為什麼高股息ETF難打敗大盤？
1. 股息≠免費午餐
- 公司發放股息後，股價會「除息」下跌。
- 投資人雖然領到現金，但淨值並沒有增加。
2. 高股息通常來自「成長不足」
- 成熟產業（如金融、電信）現金流穩定，但缺乏高速成長。
- 科技成長股（如台積電、NVIDIA）通常配息低，但漲幅驚人。
3. 配息再投資效率差
- 投資人若領息後沒有再投入，長期複利效果遠低於大盤。
4. 成分股調整機制問題
- 台灣的 0056、00919 常換股，導致投資人「追高殺低」。
- 美國的 SCHD 則避免此問題，因此表現更佳。
四、高股息ETF的優勢與價值
雖然總報酬率常落後，但高股息 ETF 仍有其投資價值：
- 現金流穩定：適合退休族、保守型投資人。
- 抗震效果：股息提供下跌緩衝，波動比成長股小。
- 心理安慰：每年「領得到錢」，避免恐慌賣出。
- 組合多樣化：可與大盤 ETF 搭配，形成「成長＋現金流」配置。
五、策略建議：如何聰明投資高股息ETF？
1. 不要只買「高股息」，要買「穩健高股息」
- 台灣：00878（永續高息）成分股較穩定，殖利率與成長兼顧。
- 美國：SCHD 被譽為「最佳高息ETF」。
2. 建立「核心＋衛星」投資法
- 核心部位：大盤 ETF（0050、VTI） → 長期成長。
- 衛星部位：高股息 ETF（0056、SCHD） → 增加現金流。
3. 股息要「再投入」
- 領到的配息再投入 ETF，才會真正享有複利效應。
4. 投資人要思考「需求」
- 若你 30 歲 → 更適合大盤 ETF，因為時間長。
- 若你 60 歲 → 高股息 ETF 可提供現金流當生活費。
六、結論：高股息ETF能打敗大盤嗎？
- 台灣市場：幾乎很難，0056 長期落後 0050。
- 美國市場：大部分落後 VTI，但 SCHD 例外，可以打敗大盤。
- 投資哲學：高股息 ≠ 高報酬，它提供的是「現金流」而非「成長」。
📌 因此，高股息 ETF 很難穩定打敗大盤，但仍有其存在價值。最理想的做法是：
- 年輕人 → 以大盤 ETF 為主，享受複利成長。
- 退休族 → 配置高股息 ETF，穩定領息過生活。
FAQ 常見問題
最後總結
高股息 ETF 通常無法打敗大盤，但它並不是失敗的投資工具。它的價值在於：
- 提供穩定現金流
- 減少心理壓力
- 適合作為資產配置的一環
真正的智慧投資策略是：大盤 ETF 打底，高股息 ETF 輔助，依照年齡與需求調整比例。
